华安证券股份有限公司刘千琳,张志邦,陈佳敏近期对冠盛股份进行研讨并发布了研讨报告《25Q2运营契合预期，固态+机器人继续推进》，给予冠盛股份买入评级。
冠盛股份(605088) 首要观念： 事情：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年完成运营收入20.34亿元、同比+8%，归母净利润1.62亿元、同比+3%；对应25Q2完成运营收入11.41亿元、同比+1%、环比+28%，归母净利润0.78亿元、同比-15%、环比-7%。 25Q2运营体现契合预期。上半年全体收入体现较好，北美和国内高增趋势连续，关税忧虑可削弱。分区域，上半年欧洲完成收入8.32亿元、同比+4%，北美完成收入5.26亿元、同比+19%，亚非完成收入3.62亿元、同比+23%，拉美完成收入1.66亿元、同比+13%，国内完成收入1.47亿元、同比+23%。分产品，上半年传动轴完成收入7.78亿元、同比+9%，等速万向节完成收入2.41亿元、同比+18%，轮毂轴承完成收入3.32亿元、同比+3%，橡胶减震完成收入1.81亿元、同比+7%，转角模块完成收入2.21亿元、同比+32%，其他完成收入2.80亿元、同比+31%。25Q2毛利率及费用率体现契合预期，25Q2毛利率25.4%、同比-1.2pp、环比+0.2pp、处于公司正常的23-26%毛利率区间，全体费用率13.2%、同比-0.4pp、环比-1.1pp、规划提高摊薄费用率，别的25Q2发生约0.23亿元信誉减值丢失影响归母净利润体现。 咱们咱们都以为公司的成绩稳健且有机器人、固态电池相关催化，估值下有底上有力。当时，公司固态发展包含：冠盛东驰半固态磷酸铁锂电池建设项目顺畅封顶，估计2026年年中达产，达产后可年产210万支电芯及体系。该项目将极大地推进半固态电池从实验室完成产业化落地。一起冠盛东驰储能工厂建设项目融资正式获批，创下公司同类型项目融资利率新低。机器人发展包含：1)谐波减速器用穿插滚子轴承与轮毂轴承单元出产的根本工艺附近、出产设备通用，2025年4月2日与四川天链机器人签署《战略协作协议》在机器人轴承产品范畴打开战略协作。现在公司已试制该样品并向相关厂商送样。2)万向节大范围的使用于乘用车半轴，也可用于人形机器人肩关节、肘关节和膝关节等部位，公司已关注到该方向的使用远景，进行了职业技术交流并投入研制。 出资主张：咱们咱们都以为公司根本面上“可攻可守”，既有稳健增加的轿车后商场事务，也有商场空间足够的机器人及固态电池事务；出资上兼备高胜率与高赔率，高胜率源于公司在全世界轿车后商场范畴的成绩确定性和继续性，高赔率源于公司未来在机器人、固态电池范畴更多值得等待的打破。咱们保持公司2025-2027年归母净利润预期3.8亿、4.6亿、5.8亿元，对应增速+28%、+20%、+28%，对应PE20、16、13倍，保持“买入”评级。 危险提示：微观经济波动，海外交易冲突加重，轿车职业竞赛加重，新产品研讨开发和落地节奏没有抵达预期，客户开辟没有抵达预期等。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东北证券韩金呈研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.11%，其猜测2025年度归属净利润为盈余3.76亿，依据现价换算的猜测PE为17.46。
该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级1家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为52.0。
为证券之星据揭露信息收拾，由AI算法生成(网信算备240019号)，不构成出资主张。
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